Канадский доллар растёт, но это может быть не так уж хорошо

Канадский доллар может получать выгоду как от притока капитала в «тихую гавань», так и от растущих ожиданий того, что Банк Канады сохранит процентные ставки в эту среду, говорят экономисты.

Канадский доллар пробил отметку 72 цента США в конце прошлой недели и продолжил держаться на этих уровнях в понедельник, поднявшись до уровня, который последний раз наблюдался в ноябре 2024 года.

«Идея Канады как безопасного убежища немного натянута, потому что мы слишком зависим от Соединённых Штатов», — сказал Уильям Робсон, президент и главный исполнительный директор института C.D. Howe.

«Но в какой-то степени, кто-то, кто продаёт облигации США, может сказать: “Ладно, я потеряю немного на доходности, но куплю немного канадских долгов, потому что они кажутся более надёжными заёмщиками”».

Карл Шамотта, главный рыночный стратег компании Corpay Currency, говорит, что происходит переоценка исключительного положения экономики США, и глобальные участники рынка теперь ищут альтернативы.

«Канада, Европа и Япония все могут выиграть, поскольку инвестиционные потоки становятся более диверсифицированными», — написал он в письме.

Аргумент о безопасной гавани отчасти признаёт Майкл Девенпорт, старший экономист Capital Economics Ltd., но он сказал, что канадский доллар также укрепляется из-за падающих ожиданий снижения ставки Банком Канады в эту среду. Текущая ставка составляет 2,75%.

По данным Bloomberg, вероятность снижения ставки на этой неделе составляет 33%, по сравнению с 55% в прошлый понедельник.

«Рынки начинают закладывать более высокую вероятность паузы со стороны Банка Канады и отказываются от ожиданий снижения ставок в этом году», — сказал Девенпорт.

«Так что это тоже влияет на чистое укрепление доллара по отношению к доллару США.»

Он добавил, что политики сильно обеспокоены возможностью повторной инфляционной ошибки, как после пандемии.

Текущая стоимость канадского доллара — это перемена для недавно ещё страдающей валюты.

Канадский доллар продолжает восстановление после падения, начавшегося в сентябре, когда опросы показали рост шансов Дональда Трампа на возвращение в Белый дом.

В тот момент канадский доллар торговался около 74 центов США, но инвесторы начали массово скупать американскую валюту, полагая, что Трамп будет полезен для экономики и рынков благодаря своим обещаниям понижать налоги и ослаблять регулирование.

Тарифы перевернули это мнение: индекс доллара США, измеряющий курс по отношению к основным валютам, включая канадский доллар, снизился на 9,4% с середины января.

«В более широком смысле валюты Северной Америки упали по сравнению с остальным миром», — сказал Робсон.

«Позиция США как поставщика самых надёжных долговых обязательств и валюты, в которой осуществляется большинство мировых транзакций, десятилетиями не вызывала сомнений — а теперь вызывает. И инвесторам очень трудно понять, куда идти.»

Укрепление канадского доллара имеет последствия.

Например, растущий доллар негативен для канадских производителей нефти, поскольку экспорт осуществляется в долларах США.

Девенпорт же отметил, что курс канадского доллара — это тонкий баланс. С одной стороны, слабая валюта делает экспорт дешевле, но сильный доллар делает импорт более доступным для канадцев.

«Этот рост импорта благодаря улучшенной покупательной способности будет давить на канадскую экономику», — сказал он.

«Это не обязательно принесёт пользу ВВП, тогда как слабый доллар стимулирует экспорт, обеспечивая небольшой буфер для экономики Канады»

Тем не менее, канадский доллар упал на 7,5% по отношению к евро и на 7,4% по отношению к японской иене с середины ноября.

«В этом есть светлая сторона для Канады — наши экспортные товары стали гораздо более конкурентоспособны на других рынках», — сказал Робсон.

Он добавил, что это особенно хорошо, учитывая стремление Канады диверсифицировать внешнюю торговлю и сократить зависимость от США.

В феврале 80% товарного экспорта Канады шло в США. Китай занял второе место с 3,8%, Япония — четвёртое с 1,7%, а Германия, Франция и Испания вместе — 1,5%.