Несмотря на хорошие экономические новости в Канаде, эксперты предупреждают, что это еще не конец

Инфляция в Канаде вернулась к заветной отметке в 2% в год.

Рост заработной платы опережает инфляцию уже 19 месяцев подряд.

Банк Канады уже трижды снижал ставку в рамках цикла смягчения и не собирается останавливаться в ближайшее время.

Благодаря недавнему потоку позитивных экономических новостей правительство и некоторые канадцы начали уже праздновать и расслабляться.

Министр финансов Христя Фриланд во вторник назвала августовский отчет об инфляции «хорошей новостью для канадцев» и «светом в конце тоннеля» после нескольких лет роста цен и сбоев в экономике, вызванных пандемией.

Помощник главного экономиста RBC Натан Янзен говорит, что повод для радости действительно есть, поскольку ценовая стабильность демонстрирует признаки возвращения, а Банк Канады сворачивает самый быстрый цикл ужесточения в своей истории.

Но он также предупреждает, что сосредоточенность на инфляции и снижении ставок может игнорировать экономическую боль, надвигающуюся на канадцев за углом.

«Свет в конце тоннеля, серебристая полоса, как бы вы ни называли эту фразу, важно помнить, что то, что мы видим в плане инфляции и снижения процентных ставок, является результатом смягчения канадской экономики», — говорит Янзен.

Почему экономика все еще тормозит?

Если инфляция отклоняется от целевого показателя Банка Канады в 2%, центральный банк повышает процентную ставку, пытаясь сдержать бурный рост цен.

Более высокие процентные ставки повышают стоимость заимствований для канадцев, предприятий и правительств.

Это препятствует крупным покупкам и поощряет сбережения, что замедляет экономику и дает время для наращивания предложения при сокращении спроса.

Судя по всему, так и происходит. Потребительские расходы и инвестиции в бизнес замедлились, а экономическое производство Канады в значительной степени отстает от тренда.

Янзен отмечает, что в течение семи из последних восьми кварталов экономика Канады сокращалась в расчете на одного человека, что является отражением как слабого общего роста, так и стремительного увеличения численности населения.

Быстрый рост численности рабочей силы в Канаде также привел к повышению уровня безработицы до 6,6 % — семилетнего максимума за пределами пандемии — несмотря на относительно небольшое количество сокращений рабочих мест по мере замедления экономики.

А вот что касается учетной ставки Банка Канады: даже после трех снижений на четверть пункта она все еще находится на территории, которую экономисты и центральный банк считают «ограничительной», что означает, что она подавляет экономику.

«Процентные ставки все еще выше, чем были. Они все еще находятся на уровне, который даже Банк Канады рассматривает скорее как встречный ветер для экономики, чем как попутный, — объясняет Янзен.

Для того чтобы изменения процентных ставок полностью отразились на экономике, может потребоваться от года до 18 месяцев. Другими словами, демпфирующее воздействие, которое помогло сдержать инфляцию, скорее всего, сохранится даже при дальнейшем снижении ставок.

Фриланд сама признала наличие такого давления в начале недели, еще до того, как появились последние новости об инфляции.

«Высокие процентные ставки работали так, как и должны были работать, они были тормозом для канадской экономики», — сказала она журналистам в понедельник. «Давление на этот тормоз ослабевает, но мы еще не достигли нейтральной процентной ставки. Так что тормоз все еще действует».