Банк Канады оставит ставку на прежнем уровне, поскольку барьер для ее снижения "довольно высок"

Экономисты ожидают, что в среду Банк Канады сохранит осторожный подход, удерживая свою учетную ставку на прежнем уровне, поскольку он продолжает оценивать влияние торговой войны президента США Дональда Трампа на канадскую экономику.

«Мы ожидаем, что на июньском заседании они снова будут удерживать ставку», — сказал Джейсон Доу, глава отдела стратегии ставок в Северной Америке в Royal Bank of Canada. «Учитывая, что на апрельском заседании они приостановили повышение ставки, планка для повторного снижения будет довольно высокой, а данные, которые мы получили за это время, были смешанными и не давали им сигнала к тому, чтобы что-то предпринять в данный момент».

Центральный банк Канады по-прежнему находится в затруднительном положении, поскольку взвешивает риски повышения инфляции и риски снижения роста, вызванные тарифами США. По словам Доу, рынок оценивает вероятность снижения учетной ставки в среду всего в 25 %, а в оставшуюся часть года — лишь в полтора раза. В настоящее время ставка Банка Канады находится на уровне 2,75 %, после того как он впервые сделал паузу на апрельском заседании после семи последовательных снижений.

В апреле базовый показатель инфляции превысил 3 %, а ВВП за первый квартал оказался лучше ожиданий — 2,2 % в годовом исчислении, что выше прогноза Банка Канады в 1,8 %.

Несмотря на положительные цифры, рост в основном был обусловлен экспортом и наращиванием товарных запасов, поскольку предприятия старались опередить объявление Трампом тарифов в начале года. Под поверхностью конечный внутренний спрос остался на прежнем уровне, а инвестиции в жилищное строительство сократились. По данным Статистического управления Канады, рост экономики за апрель составил 0,1 % в месяц.

Главный экономист Desjardins Group Джимми Жан заявил, что он не согласен с оценкой рынка и по-прежнему ожидает снижения ставки в среду. По словам Жана, Банку Канады следует проанализировать сильные цифры ВВП и обратить внимание на основные слабые стороны экономики, включая низкие расходы домохозяйств и конечный внутренний спрос, а также слабость канадского рынка жилья. Desjardins прогнозирует, что экономика начнет сокращаться во втором квартале этого года.

Данные за апрель также показали ухудшение ситуации на рынке труда, вызванное торговой войной. Уровень безработицы за месяц вырос до 6,9 %, так как занятость в производственном секторе сократилась на 31 тыс. человек из-за тарифной неопределенности. Экономисты ожидают, что в этом году уровень безработицы превысит 7%.

Встреча премьер-министра Марка Карни и Трампа, состоявшаяся в начале мая, была воспринята как позитивная перезагрузка отношений между США и Канадой, однако переговоры по вопросам торговли и безопасности между двумя правительствами продолжаются. В пятницу Трамп пригрозил удвоить тарифы на сталь и алюминий до 50 %, что стало напоминанием о том, что неопределенность, вызванная непостоянными объявлениями о тарифах со стороны администрации США, сохраняется.

Эта неопределенность сбивает траекторию роста канадской экономики, и Банк Канады решил представить два сценария развития ВВП вместо одного прогноза. Согласно первому сценарию, торговая сделка состоится, тарифы будут отменены, но рост остановится во втором квартале, а затем составит в среднем 1,6 % до конца 2027 года. По второму сценарию, предполагающему затяжную торговую войну, ВВП сокращается в течение четырех кварталов, составляя в среднем около минус 1,2 %.

«Мы считаем, что сокращение ставки было бы правильным шагом, но есть вероятность, что Банк Канады не станет делать этого, так как он уже дал понять, что не хочет быть дальновидным в условиях значительной неопределенности перспектив», — отметил в своей записке Эвери Шенфельд, главный экономист Canadian Imperial Bank of Commerce.

По словам Шенфельда, он ожидает, что глава Банка Канады Тифф Маклем оставит открытой дверь для дальнейшего смягчения ставок во второй половине года и что центральный банк представит более твердый прогноз роста в своем отчете о денежно-кредитной политике во время следующего запланированного объявления процентных ставок в июле.